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交易型开放式指数基金

ETF，一種指數基金
（重定向自交易所買賣基金）

交易型开放式指数基金[1]（英语：exchange-traded funds，缩写：ETF），或称交易所交易基金，是一种在证券交易所交易，提供投资人参与指数表现的指数基金。ETF将指数证券化，投资人不以传统方式直接进行一篮子证券之投资，而是透过持有表彰指数标的证券权益的受益凭证来间接投资。ETF的发行机构会将一篮子可追踪的指数中的股票投资组合，委托一受托机构托管，并以此为实物担保，分割成许多单价较低之投资单位（即ETF），让投资人购买，并在集中市场挂牌交易。ETF发行后，投资人可再向发行机构申请创造或赎回ETF，创造ETF时投资人须将与标的指数相同之一篮子股票与等值之股息存入受托机构，再由机构发行相对应数量之ETF予投资人。赎回ETF之过程，投资人可将持有之ETF转换为标的指数之成分股票[2]。台湾另外翻译成指数股票型基金[3]。

ETF基金以持有与指数相同之证券为主，分割成众多单价较低之投资单位，进而发行受益凭证[4]。ETF商品将指数的价值由传统的证券市场涨跌指标，转变成具有流动性的资本证券，指数成分股票的管理由专业机构来进行，指数变动的损益直接反映在凭证价值的涨跌中。因此，只会因为连动指数成分股内容及权重改变而调整投资组合之内容或比重以符合“被动式管理”之目的[5]。

“被动式管理”是指没有基金经理主动选择成分股和控制持股比例的管理方式，成分股的选择和比重由追踪的指数决定。因为没有基金经理的主动管理，基金成本亦会比较低。

投资者可以通过两种方式购买ETF：投资者可以用ETF基金相同品种及比例构成的股票或其他金融证券（具体由ETF发行公司规定）向基金公司申购ETF基金单位（少量ETF基金也可用现金申购ETF，同开放式投资基金）；也可以在证券市场上直接从其他投资者那里购买（同封闭式投资基金），购买的价格由买卖双方共同决定。通过申购赎回价与证券市场内市价的可套利机制，ETF市价可以贴近净值。

在台湾，投资人若想直接与基金公司申购ETF，则初级市场最小交易单位为500张以上、并以净值申购（投资人可在各ETF的申购／赎回信息中找到门槛），因此若ETF次级市场存在折溢价，通常大户可透过初级市场来套利，直到股价回到净值。

大多数ETF的指数成分是股票，但基于固定收益证券、债券、商品和货币的ETF也在发展中。对于投资者来说，ETF的交易费用和管理费用平均较低廉，持股组合比较稳定，风险往往比较分散，而且流动性很高，单笔投资便可获得多元化投资效应，节省大量之时间及金钱。

但投资人逐渐不满足于老牌ETF如 0050[6] 的配息频率仅一年一次或半年一次，最后由国泰投信在 2020年成立国泰永续高股息（00878）[7]，是国内首创“季配息”机制的台股 ETF。接着配息频率越演越烈，甚至出现月配息的 ETF。

历史

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世界上最早的指数型ETF是由道富公司于1993年发行的标准普尔500指数ETF，此后，针对道琼斯、纳斯达克、罗素、威尔夏等指数的美股ETF纷纷问世。

世界上最早的债券型ETF在2001年被编制出来，是由加拿大证券交易所推出的5年期政府公债基金。

那么美股 ETF 与台股 ETF 有什么区别？即便都是 ETF ，但美股 ETF 有较大优势，无论是市场规模、投资风险、管理费优惠等等，都远胜台股 ETF。[8]

产品分类

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  • 股票型ETF
  • 债券型ETF
  • 原物料ETF（期货型ETF）
  • 放空ETF（杠杆型ETF)[9]
  • 反向ETF

交易特性

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ETF同时具备开放式基金的能够申购和赎回的特性和封闭式基金的交易特性，被认为是过去十几年中最伟大的金融创新之一。

  • IOPV：参考单位基金净值(Indicative Optimized．Portfolio Value)，是交易所以股票实时交易价格计算得出的ETF实时单位参考净值，一般每15秒显示一次报价。

收益来源

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ETF的收益来源可能有以下情况：

例如：在股票型ETF中，该被动式基金的成份股之现金与股票股息配息。如果基金有被证券监管当局开放借券，则也可以在市场进行博弈。当指数成分股及权重调整时，在被动式基金交易中的买卖价差金额，或能成为该基金的损益来源。

例如：在债券型ETF中，该类型的基金通常通过持有债券的固定利息回报作为基金收益，少部分的情况是透过信评机构对市场上的债券进行升评或降评，使的债券型ETF经理人或经理团队可以透过公开市场操作来调整其债券持股，从中进而获取交易利益或损失。

各地的基金产品

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  美国ETF

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  日本ETF

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2010年为了活络日本股市，日本央行（BOJ）计划首度自市场“直接购买”追踪东证股价指数（TOPIX）的ETF[14]。

  台湾交易型开放式指数基金

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主条目：台湾交易型开放式指数基金

2003年首档ETF宝来台湾卓越50基金（现元大台湾卓越50证券投资信托基金）（参卓台湾50指数，台证所：0050）挂牌上市。

年 年费 (SITCA 各项费用比率 （页面存档备份，存于互联网档案馆）)
0050

元大台湾50

0057

富邦摩台

006203

宝摩台

006204

丰台湾

006208

富邦台50

2015 0.42% 0.85% 0.42% 0.64% 0.48%
2014 0.43% 0.49% 0.41% 0.65% 0.48%
2013 0.47% 0.54% 0.42% 0.57% 0.48%

  中国大陆交易型开放式指数基金

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  • 510500 南方中证500ETF基金
  • 510230 国泰上证180金融ETF基金
  • 159911 鹏华深证民营ETF基金
  • 510220 华泰柏瑞中小盘ETF基金
  • 159909 招商深证TMT50ETF基金
  • 510170 国联安上证商品ETF基金
  • 510150 招商上证消费80ETF基金
  • 510130 易方达上证中盘ETF基金
  • 510210 富国上证综指ETF基金
  • 510030 华宝上证180价值ETF基金
  • 510110 海富通上证周期ETF基金
  • 510190 华安上证龙头ETF基金
  • 159902 华夏中小板ETF基金
  • 510880 华泰柏瑞红利ETF基金
  • 510120 海富通上证非周期ETF基金
  • 510050 华夏上证50ETF基金
  • 159916 建信深证60ETF基金
  • 510060 工银上证央企50ETF基金
  • 159903 南方深成ETF基金
  • 159913 交银深证300ETF基金
  • 159917 国泰中小板300ETF基金
  • 510070 鹏华上证民企50ETF基金
  • 510280 华宝上证180成长ETF基金
  • 159912 汇添富深证300ETF基金
  • 510290 南方上证380ETF基金
  • 159910 嘉实深证120ETF基金
  • 159907 广发中小板300ETF基金
  • 510090 建信上证责任ETF基金
  • 159908 博时深证200ETF基金
  • 159905 工银深证红利ETF基金
  • 159906 大成深证成长40ETF基金
  • 510260 诺安上证新兴ETF基金
  • 510270 中银上证国企100ETF基金
  • 159915 易方达创业板ETF基金
  • 510010 交银上证180治理ETF基金
  • 512100 南方中证1000ETF基金
  • 159901 易方达深证100ETF基金
  • 510180 华安上证180ETF基金
  • 510160 南方中证小康产业ETF基金
  • 510020 博时上证超大盘ETF基金
  • 510420 景顺长城上证180ETF基金
  • 159919 嘉实沪深300ETF基金
  • 159918 嘉实中创400ETF基金
  • 510410 博时上证自然资源ETF基金
  • 510300 300ETF基金[15]

  香港交易型开放式指数基金

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更多信息：港交所ETF (2800-2848)和港交所ETF (3000-3087)

单一股票ETF

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单一股票ETF于2022年前推出，投资人可透过购买此类产品，对标的股票进行看多或看空的杠杆倍数投资。目前在美国上市的此类基金约有60只，总资产约130亿美元。[16]

跨地区ETF

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2011年4月台湾证券交易所与上海证券交易所合作争取ETF互相挂牌，台湾证券交易所、上海证券交易所、深圳证券交易所与香港交易所更共同授权编制“中证两岸三地500指数”，纳编台湾海峡两岸500档个股[17][18]。

ETF联接基金

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基金公司为了扩大ETF的销售渠道，开发了ETF联接基金，ETF联接基金本质上是开放式基金的一种，其申购赎回方式、渠道与普通的开放式基金完全一样。其特点在于，普通开放式基金和ETF的投资标的均为股票、固定收益类等资产，而ETF联接基金的大多数投资标的是ETF，即“投资ETF基金的基金”。

如何选择ETF

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  1. 研究指数与成分股：指数编制方式、成分股选择标准、收益分配计算方法。
  2. 阅读公开说明书：基本资料、基金简介、受益人之权利及费用负担、投资风险揭露。
  3. 注意追踪误差：追踪误差是ETF回报率与标的指数表现之间的差异，可检视ETF追踪指数的成效。
  4. 注意流动性：流动性的高低可衡量投资人买卖的难易度[19][20]。

相关条目

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注释

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  1. ^ 远洋. 第八批推荐使用外语词中文译名发布：含App、IPO等. IT之家. 北京. [2019-08-16]. （原始内容存档于2020-08-20） （中文（中国大陆））. 
  2. ^ 谢剑平. 投資學：基本原理與實務. : 465. ISBN 978-957-43-1484-3. 
  3. ^ ETF 專區 - TWSE 臺灣證券交易所. TWSE 台湾证券交易所. 台湾. [2020-07-27]. （原始内容存档于2020-07-27） （中文（台湾））. 
  4. ^ 高價股當道 買ETF搭上股王列車. [2010-11-19]. （原始内容存档于2012-01-11）. 
  5. ^ ETF像股票也像基金 追蹤特定指數. [2010-11-19]. （原始内容存档于2012-10-21）. 
  6. ^ 0050完整介紹：配息、成分股、定期定額 - 股市百科. 2024-11-18 [2024-11-19] （中文（台湾））. 
  7. ^ 00878 介紹 | 2024 配息多少？幾次、時間 - 股市爆料同學會- 股市百科. 2024-11-05 [2024-11-19] （中文（台湾））. 
  8. ^ 5大美股ETF指數介紹 - 股市爆料同學會 - 股市百科. 2024-10-14 [2024-11-19] （中文（台湾））. 
  9. ^ 不同配息頻率、市值型、高股息、債券美股ETF適合誰？ - 股市爆料同學會 - 股市百科. 2024-10-08 [2024-11-19] （中文（台湾））. 
  10. ^ 美國掛牌ETF一覽表. [2010-11-21]. （原始内容存档于2013-04-18）. 
  11. ^ 美國首創稀土ETF周四起於NYSE掛牌交易. [2010-11-21]. （原始内容存档于2012-07-12）. 
  12. ^ 美國指數/ETF比較和簡介. [2015-07-07]. （原始内容存档于2015-07-07）. 
  13. ^ 美股ETF知识介绍. [2015-07-06]. （原始内容存档于2020-03-29）. 
  14. ^ 日央行传将首度“直接”自市场购买ETF及J-REIT
  15. ^ 天天基金网-ETF基金净值表. [2012-05-09]. （原始内容存档于2020-08-20）. 
  16. ^ 取代特斯拉！輝達以400%的漲幅成為單一股票ETF之王. 
  17. ^ 两岸证交所 争取ETF互相挂牌[永久失效链接]
  18. ^ 兩岸三地500指數 台灣成分股. [2011-04-24]. （原始内容存档于2010-01-26）. 
  19. ^ f_MAIN_ID=420&f_SUB_ID=3097&f_ART_ID=231076 懶人投資 選ETF 3步搞定 请检查|url=值 (帮助). [2011-03-03]. （原始内容存档于2014-05-31）. 
  20. ^ ETF认识的几个误区. 中国经济网. [2014-05-30]. （原始内容存档于2019-10-06）. 

参考文献

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延伸阅读

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  • Carrell, Lawrence. ETFs for the Long Run: What They Are, How They Work, and Simple Strategies for Successful Long-Term Investing. JW Wiley, 2008. ISBN 978-0-470-13894-6
  • Ferri, Richard A. The ETF Book: All You Need to Know About Exchange-Traded Funds. Wiley, 2009. ISBN 0-470-53746-9
  • Humphries, William. Leveraged ETFs: The Trojan Horse Has Passed the Margin-Rule Gates. 34 Seattle U.L. Rev. 299 (2010), available at [1] （页面存档备份，存于互联网档案馆）.
  • Koesterich, Russ. The ETF Strategist: Balancing Risk and Reward for Superior Returns. Portfolio, 2008. ISBN 978-1-59184-207-1
  • Lemke, Thomas P; Lins, Gerald T. & McGuire, W. John. Regulation of Exchange-Traded Funds. Matthew Bender, 2015. ISBN 978-0-7698-9131-6

外部链接

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