隨機漫步假說

投資學假說

隨機漫步假說(英語:Random walk hypothesis)是投資學上的一個假說,認為股票市場的價格,會形成隨機漫步模式,因此它是無法被預測的。此一假說與效率市場假說一致。

發展歷史

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這個理論最早出現在1863年,法國的一名股票掮客朱利·荷紐(Jules Regnault)出版的書中。1900年,法國數學家路易·巴舍利耶(Louis Bachelier)在他的博士論文《投機理論》(the Theory of Speculation)[1]中也討論了類似觀念。

1953年,莫里斯·肯德爾(Maurice Kendall)在他的論文《經濟的時間序列分析,第一部:價格》(The Analytics of Economic Time Series, Part 1: Prices)中,提出股票市場價格的變動是隨機的主張。1964年,史隆管理學院保羅·庫特納(Paul Cootner)出版了《股票市場的隨機性質》(The Random Character of Stock Market Prices)。1965年,尤金·法馬發表了《股票市場價格的隨機漫步》(Random Walks In Stock Market Prices),正式形成這個假說。1973年,在普林斯頓大學波頓·麥基爾(Burton Malkiel)教授出版《漫步華爾街》一書之後,這個假說開始為人所熟知。

數學模型

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效率市場假說(Efficient Market Hypothesis)認為,如果股市具有弱式有效性(Weak form efficiency),那麼股票價格的變化服從隨機遊走:

 
 
  •  t 時刻i 股票價格的自然對數
  •   是常數
  • iid:獨立同分布
  •   是誤差項

參考資料

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  1. ^ L. BACHELIER. THE THEORY OF SPECULATION (PDF). 1900-03-17 [2017-03-03]. (原始內容 (PDF)存檔於2017-08-09).