詹森阿爾法

詹森阿爾法（英語：Jensen's alpha），又譯作簡森阿爾法，也被稱作詹森指數，在金融領域被用來確定來自某一證券或投資組合超過理論預期收益的超額回報。

上述的證券可以是任何資產，例如債券，股票或衍生品。理論收益通常由市場模型確定，最常用的是資本資產定價模型。市場模型利用統計學方法來預計某一資產的恰當的風險調整後收益，例如CAPM利用β係數進行風險調整。

詹森阿爾法最初於1968年被米高·詹森用於評估互惠基金經理表現。由CAPM得到的理論預期收益被假定為「已經過風險調整」。資產的理論預期收益率與衡量該資產風險的β值之間存在正相關關係，而風險較高的資產相較風險較低的資產有更高的理論預期收益率。如果一個資產的實際收益率高於風險調整後的理論預期收益率，這樣的資產就被稱為有「正的α」或者「超額收益」。投資者時刻在尋找着有較高阿爾法值的投資品種。

按照CAPM模型，計算詹森阿爾法值需要以下數據。

• 投資組合的實際回報
• 市場投資組合平均收益
• 市場無風險收益
• 投資組合的β值

詹森阿爾法＝投資組合的實際回報－[市場無風險收益﹢投資組合的β值×(市場平均收益－市場無風險收益)]

$\alpha _{J}=R_{i}-[R_{f}+\beta _{iM}\cdot (R_{M}-R_{f})]$

以尤金·法馬（效率市場假說提出者）為首，許多學者提出異議，認為市場過於「有效」，投資者除非碰巧，否則無法重複地賺得超額收益。另一方面，由Russ Wermers領銜的對互惠基金的實證研究得到的結論認為，基金經理尋找、挑選有正α值的證券是有價值的。然而這一研究結論遭到非議，批評者認為Russ的結論受到「倖存者偏差」的影響。

雖然受到爭議，詹森阿爾法仍然被廣泛的用於評價基金經理表現。此外，詹森阿爾法往往與夏普比率和崔納指數同時使用。