現金流匹配是一種套期保值過程,在該過程中,公司或個體將其現金流出(例如債務償還)與其在給定時間範圍內的現金流入相匹配。[1]它是金融免疫策略的一個子集。[2]現金流匹配在固定收益養老金項目中很重要。[3]

用線性規劃求解

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現金流匹配問題可使用線性規劃求解。[4]先假設我們有  個債券,這些債券在  個周期中產生現金流,但是在每個周期中分別存在需要償還的負債 需要償還。假設債券 的初始價格為 ,在周期 中可獲得的現金流為 。因此可以購買債券 在特定周期中獲得盈餘 ,兩者均為非負數,因此存在下列限制式: 

我們的目標是將購買債券的初始成本 最小化,同時還要求每個周期中產生的收益不小於需要償還的負債。因此可以構建以下線性規劃問題: 其中在  需要: 

考慮到在購買債券時所涉及到的購買數量是離散的,因此可以使用混合整數線性規劃來構建此類問題。

參考文獻

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  1. ^ Cash flow matching. The Washington Post. (原始內容存檔於November 2, 2012). 
  2. ^ Liability-Driven and Index-Based Strategies. CFA Institute. [2020-03-16] (美國英語). [失效連結]
  3. ^ Cash Flow Matching: The Next Phase of Pension Plan Management (PDF). Goldman Sachs Asset Management. February 2020. (原始內容存檔 (PDF)於2022-06-21). 
  4. ^ Cornuéjols, Gérard; Peña, Javier; Tütüncü, Reha. Optimization Methods in Finance 2nd. Cambridge, UK: Cambridge University Press. 2018: 35–37 [2022-06-20]. ISBN 9781107056749. (原始內容存檔於2021-06-23).