原名杨讷，少为嵩山道士，常讲方术符箓、仙人神鬼等妄诞之说。乾祐元年（948年）李守贞反后汉，他奉表至南唐乞援，遂留事元宗李璟，始改姓名为李平。历蕲州刺史、永安军节度使。后主李煜时上书，请按《周礼》复井田之制，抑止豪民兼并。有买贫户田者，勒令还之。又依周礼，造民籍，复造牛籍。官至卫尉卿、户部侍郎。内史舍人潘佑感于国运衰弱，连上八疏，希望让李平当尚书令。徐铉、张洎排斥李平，说李平妖言惑众，煽动潘佑犯上，李煜将二人打入牢狱，潘佑自杀于家中，李平自缢于狱中。后来南唐被宋所灭，李煜长叹说道：“悔不该杀了李平、潘佑。”
