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晨星公司

美國獨立第三方投資研究和基金評級的權威機構


晨星公司（英語：Morningstar, Inc.；NASDAQ：MORN），是美國一家對全球資本市場與基金有獨立投資研究的權威評級機構，其總倉位於伊利諾伊州芝加哥，也是全球從事基金評級業務的唯一一家上市公司。該公司是由美國億萬富翁等級企業家喬・曼索托（英語：Joe Mansueto）於1984年所創立。晨星公司在29個國家設有業務，其研究和建議對資產管理行業具有影響力，而晨星分析師的積極或消極的建議可以使資金流入或流出基金[3][4]。截至2020年9月30日，該公司通過其資產管理部門管理的資產超過2,440億美元[5][6]。該公司還為專業投資者提供數據平台和軟件，其中包括 Morningstar Direct 和 Morningstar Advisor Workstation。

晨星公司
Morningstar, Inc.
公司類型公開
股票代號NASDAQ：MORN[1]
羅素1000成份股、羅素2500成份股、羅素3000成份股
ISINUS6177001095在維基數據編輯
成立1984年，​40年前​（1984）
創辦人喬・曼索托（英語：Joe Mansueto）
代表人物主席：喬・曼索托（英語：Joe Mansueto）
CEO：庫南・卡普爾（Kunal Kapoor）
總部 美國芝加哥
產業投資研究（英語：Securities research）、資產管理
營業額 ▲ 17億美元（2021年）[2]
經營收入▲ 2.57億美元（2021年）
淨收入▲ 1.93億美元（2021年）
資產管理規模▲ 2,494億美元（2021年）
員工人數9,556人（2021年）
主要子公司DBRS Morningstar、Sustainalytics（英語：Sustainalytics）、PitchBook Data（英語：PitchBook Data）
網站www.morningstar.com

公司沿革

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成立以前

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1982年，當喬・曼索托（英語：Joe Mansueto）回顧了他向幾位知名基金經理要求的互惠基金年度報告時，萌生了晨星計劃（Morningstar）的想法[7]。然而，直到哈里斯協會（Harris Associates）擔任股票分析師一年後，看到基金行業和潛在競爭對手近在咫尺，他才確信機會就在這裏[7][8]。

公司成立

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1984年，喬・曼索托（英語：Joe Mansueto）在芝加哥的一間臥室的公寓中創立晨星（Morningstar），初期投資為80,000美元[9]。晨星這個名字取自亨利·戴維·梭羅（Henry David Thoreau）所著的《沃爾登》（Walden）中的最後一句話: 「太陽不過是晨星」[9][10]。

1998年，晨星公司與軟銀集團在日本成立了一家合資企業。1999年7月，晨星公司獲得來自軟銀集團的9100萬美元投資，軟件銀行取得晨星公司20％的股份[10][11]。

公開上市與擴張

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2005年5月3日，晨星進行了首次公開發行，以每股18.50美元的價格發行了7,612,500股[12]。晨星的上市方式值得注意。他們選擇遵循Google的腳步，並使用公開發行的方法而不是傳統方法。這使個人投資者可以對股票的價格進行出價，並允許所有投資者享有平等的機會。

2006年，晨星收購伊博森公司 (Ibbotson Associates, Inc.)，一家投資研究機構[13]。2007年，晨星收購標普全球的全球基金數據業務[14]。

2010年，晨星收購信用評級機構 Realpoint，並開始為機構投資者提供結構性的信用等級和研究[15]。同年，晨星以1,830萬美元收購 Old Broad Street Research Ltd. (OBSR)，一家英國基金研究，評級和投資諮詢服務提供商。收購完成後，命名為 Morningstar OBSR[16]。

2014年，晨星收購 ByAllAccounts, Inc.，一家金融應用創新數據聚合技術提供商[17]。

2016年，晨星以大約2.25億美元收購 PitchBook Data（英語：PitchBook Data） 的剩餘所有權[18]。同年9月，晨星公司宣佈已任命庫納爾·卡普爾（Kunal Kapoor）為首席執行官，自2017年1月起生效，曼索托同時擔任執行主席。，

2019年，晨星以6.69億美元收購全球第四大信用評級機構 DBRS。收購完成後，DBRS 與晨星信用評級業務結合[19]。

2020年，晨星達成收購 Sustainalytics（英語：Sustainalytics） 的協議，一家專門研究環境、社會和治理（ESG）見解的研究和評級公司[20]。同年，晨星同意收購 PlanPlus Global，一家總倉位於加拿大的財務計劃和風險評估軟件公司[21]。

2021年，晨星宣佈將以3500萬英鎊收購澳大利亞財富管理平台 Praemium (ASX: PPS) 的英國及國際（包括澤西島、香港和杜拜）業務。[22]

2022年，晨星宣佈將以6億至6.5億美元收購標普全球的 Leveraged Commentary & Data (LCD) 業務，一家專門提供槓桿貸款市場數據公司[23]。

主要十大股東

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截至2021年2月，喬・曼索托（英語：Joe Mansueto）擁有晨星已發行股票的約44％[24]。

排名 股東名稱 持股量 (百分比)
1 Select Equity Group 2,235,907 (5.22%)
2 領航投資 (Vanguard Group) 2,003,694 (4.68%)
3 Kayne Anderson Rudnick Investment Management 1,792,120 (4.18%)
4 BAMCO 1,337,835 (3.12%)
5 Atlanta Capital Management 1,327,700 (3.10%)
6 富達投資 (Fidelity) 956,415 (2.23%)
7 貝萊德 (BlackRock) 907,098 (2.12%)
8 Wasatch Advisors 841,717 (1.97%)
9 摩根大通 (J.P. Morgan) 647,189 (1.51%)
10 文藝復興科技公司 (Renaissance Technologies) 601,670 (1.41%)

企業文化

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晨星推崇平等、自由的企業文化，芝加哥總部新辦公樓內所有人員均無封閉辦公室，包括CEO本人也與普通員工一樣在開放式的辦公室裏有一張辦公桌，充分體現了晨星的平等與開放文化。公司活動相對其他金融業企業較多，包括夏季在芝加哥總部辦公室天台上舉辦露台派對，季度團隊活動以及年終舞會等。放鬆的公司文化與金融行業傳統的嚴肅死板大為不同，也因此吸引了眾多富有天賦的員工。

產品及服務

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晨星公司服務的對象有金融顧問、資產管理公司、退休計劃供應商和贊助者及個人投資者。晨星提供投資項目的資料，包括股票、互惠基金、交易所買賣基金(ETF)、類似工具，還有及時全球市場資料，關於股票、指數、期貨、期權、商品和貴重金屬等。而公司產品及服務包括:

Morningstar Investment Management

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晨星公司通過其投資管理子公司為客戶諮詢和管理超過2,150億美元的資產。

Morningstar Advisor Workstation

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Morningstar Advisor Workstation 是一種網站為基礎的投資計劃系統。

Morningstar Direct

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Morningstar Direct 是一個軟件平台，可提供數據和分析功能，以幫助機專業構投資經理制定新產品和投資組合。該產品主要基於雲端運算[25]。

Morningstar Indexes

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Morningstar Indexes 是一套投資指數，針對特定市場，例如中國基金市場所研究開發的指數係列，旨在及時、忠實地記錄和反映該基金市場發展的歷史、現狀及其趨勢，為投資人提供資產分配模型和投資收益分析的工具。

風險評級

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晨星對公開交易的互惠基金、交易所買賣基金(ETF)的評級分類，提供簡化篩選基金的工具，幫助投資人快速了解並評估一檔基金。晨星的星號評級，會將基金排名分為1-5顆星。這些排名根據該基金的回報、風險、費用，與同類基金的表現相比得出，每檔基金分別有3年、5年、10年的風險評級，並合併為總體評級。晨星評級的基金，至少要有36個月總回報率才會有基金評級，晨星的評級機制是以基金過往表現，用客觀方式分析，按調整風險後收益(MRAR)作表現排名，評級結果主要是找出值得再進一步研究的基金，並非買賣的建議。

信貸評級 (NRSRO)

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2010年，晨星收購了 Realpoint，後者是私募股權巨頭 Capmark Finance 的前部門，並且是一家全國認可的統計評級組織 (NRSRO)[15]。該公司更名為晨星信用評級，並與標準普爾、穆迪、惠譽國際和類似的華爾街公司競爭，以提供對結構性債務產品（包括按揭支持證券和資產支持證券）的研究和評級[26]。如今，Morningstar信用評級對結構性金融產品（CMBS、RMBS、CLO）和公司/金融機構均發佈信用評級[27]。

在2019年5月29日，晨星宣佈通過以6.69億美元的價格收購 DBRS 來顯著擴大其評級業務的廣度和範圍[19]。

投資研究方法

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晨星堅持對證券和資產的基本面進行分析。對基金和保險產品的分析將追溯至其投資組合的具體證券品種。晨星並不預測股票價格等短期內的市場波動和走勢，而是通過計算公司真正的內在價值，判定其市場價格是否背離了公司本身的價值。在投資理財計劃方面，晨星認為，個人投資者應當了解投資的過程和原則，在投資組合層面考慮投資策略和行為。因為能否實現適合個人境況和要求的理財目標，是衡量投資成功與否的唯一標準。

在外國的分支機構

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晨星公司全球總倉位於美國伊利諾伊州芝加哥，另在29個國家設有37個區域辦事處，包括紐約、倫敦、香港、東京、巴黎、悉尼及深圳等地。

晨星日本

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晨星日本 (東證1部：4765) 是日資思佰益 (SBI Holdings) 與晨星公司的合資企業，前者持股48.82%，而後者佔33.19%。

獎項及殊榮

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投資相關

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  • 2013年，12位股票研究人員獲得《華爾街日報》的最佳研究員稱號
  • 2014年，晨星平板應用軟件獲得 Tabby Awards Finalist 獎項
  • 2015年，榮獲投資周刊市場創新獎
  • 2016-2019年，連續四年榮獲《亞洲私人銀行家》評選的最佳服務提供商（基金研究）殊榮
  • 2017年，榮獲《亞洲私人銀行家》評選的最佳市場數據提供商獎項
  • 2021年，晨星旗下的 Sustainalytics 榮獲 IFR Awards 的 ESG Opinion Provider of the Year 2020
  • 2021年，晨星旗下的 Sustainalytics 榮獲 ESG Investing 評選的 Best ESG Ratings Provider for 2021
  • 2021年，晨星旗下的 Sustainalytics 榮獲 Environmental Finance 評選的 External assessment provider of the year 2021
  • 2021年，榮獲 Professional Adviser Awards 2021 的 Best Ratings/Research Service for Advisers 獎項、Best Discretionary Fund Manager 及 Best ESG Solution for Advisers 10強

企業管治

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  • 2009年，榮獲美國商業研究會評選的最佳僱主101強
  • 2010年，榮獲美國平面設計協會評選的芝加哥設計先鋒獎
  • 2010年，榮獲美國體驗網評選的最佳僱主20強
  • 2011年，榮獲《財富》雜誌評選的全球最佳僱主100強（第95位）
  • 2011年，榮獲布瑞爾街新新人類僱主50強
  • 2011年，榮獲芝加哥講壇評選的最佳僱主100強
  • 2011年，榮獲科倫公司評選的芝加哥最佳發展企業50強
  • 2012年，榮獲《財富》雜誌評選的全球最佳僱主100強（第89位）
  • 2012年，榮獲玻璃門網站評選的最佳僱主50強
  • 2015-2017年，連續三年榮獲智聯招聘評選的中國年度最佳僱主深圳最佳僱主30強
  • 2017年，榮獲由卓越職場（Great Place to Work）評選的美國、加拿大最佳職場

影響力及批評

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晨星在投資管理行業被認為是有實力的，該公司的評級和建議通常會影響基金管理的資產。基金經理經常在市場營銷材料中使用公司的「star」評級，而積極的星級會給基金的策略帶來信譽。晨星的分析師和數據經常在《紐約時報》、《華爾街日報》和《金融時報》等媒體上引用。

2017年10月，《華爾街日報》刊登了頭版專題報導，批評晨星公司的影響力，並質疑該公司評級系統的預測能力。[28] 晨星公司提供了定量分析，顯示高評級的基金優於低評級的基金作為回應，但警告不要將評級用作未來業績的確定性指​​標。[29][30]

2021年2月，美國證券交易委員會 (SEC) 指控晨星允許信用評級分析師調整金融模型，導致債券發行人獲得更好的條款，在某些情況下，減少了投資者的利息收入。而且，晨星未對此番調整進行合規披露。[31]

Morningstar晨星年度基金獎

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Morningstar晨星年度基金獎是晨星基金評價體系的重要組成部分。晨星每年都會從近6,000多隻基金中評選幾隻優秀的基金，強調質量並重，得獎基金除了必須在當年度及過去年度都取得理想的績效外，也需具備優質的管理，以反映基金管理團隊對投資人利益的關注。本着服務投資人的精神，Morningstar的遴選方法着重在管理團隊為投資人所帶來的價值，獲獎更是肯定其對投資人的貢獻。

晨星年度基金獎的評選方法包括定量篩選和定性評價。定量篩選考察以下幾個方面：基金當年度以及長期業績、風險、風險調整後收益；基金經理在當年度是否變動；年度費率等。定性評價則考察基金經理任職時間、基金公司管理團隊的穩定性、投資組合與投資策略的一致性等。

資料來源

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  1. ^ 納斯達克网站关于晨星公司的介绍. 2021-02-26. 
  2. ^ Morningstar Press Release. [2021-02-18]. 
  3. ^ Dentons UKMEA LLP. Financial Times. [2021-02-25]. （原始內容存檔於2020-03-01）. 
  4. ^ Del Guercio, Diane; Tkac, Paula. Star Power: The Effect of Morningstar Ratings on Mutual Fund Flow. Journal of Financial and Quantitative Analysis. 2001-02-01, 37 [2021-02-25]. doi:10.2139/ssrn.286157. hdl:10419/100799. （原始內容存檔於2020-04-24） –透過ResearchGate. 
  5. ^ Morningstar Associates Inc. | Bridgehouse Asset Managers. [2021-02-25]. （原始內容存檔於2019-11-12）. 
  6. ^ Dentons UKMEA LLP. Financial Times. [2021-02-25]. （原始內容存檔於2020-03-01）. 
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  8. ^ Joe Mansueto and Bill Nygren: The Importance of Having Conviction. [May 3, 2007]. （原始內容存檔於2016-03-04）. 
  9. ^ 9.0 9.1 Fetterman, Mindy. USATODAY.com – Can he turn magazine bust into a boom?. USA Today. November 14, 2005 [May 3, 2007]. （原始內容存檔於2011-06-22）. 
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  12. ^ Morningstar Press Release. [May 3, 2007]. （原始內容存檔於2011-07-19）. 
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  30. ^ A Message From the CEO | Morningstar. www.morningstar.com. [失效連結]
  31. ^ Michaels, Dave. SEC起訴晨星，指控其對債券評級方法調整未做合規披露. The Wall Street Journal. February 17, 2021 [2021-02-28]. （原始內容存檔於2021-04-21）. 

外部連結

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