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晨星公司

美國獨立第三方投資研究和基金評級的權威機構


晨星公司（英语：Morningstar, Inc.；NASDAQ：MORN），是美国一家对全球资本市场与基金有独立投资研究的权威评级机构，其总仓位于伊利诺伊州芝加哥，也是全球从事基金评级业务的唯一一家上市公司。该公司是由美国亿万富翁等级企业家乔・曼索托（英语：Joe Mansueto）于1984年所创立。晨星公司在29个国家设有业务，其研究和建议对资产管理行业具有影响力，而晨星分析师的积极或消极的建议可以使资金流入或流出基金[3][4]。截至2020年9月30日，该公司通过其资产管理部门管理的资产超过2,440亿美元[5][6]。该公司还为专业投资者提供数据平台和软件，其中包括 Morningstar Direct 和 Morningstar Advisor Workstation。

晨星公司
Morningstar, Inc.
公司类型公开
股票代号NASDAQ：MORN[1]
罗素1000成份股、罗素2500成份股、罗素3000成份股
ISINUS6177001095在维基数据编辑
成立1984年，​40年前​（1984）
创办人乔・曼索托（英语：Joe Mansueto）
代表人物主席：乔・曼索托（英语：Joe Mansueto）
CEO：库南・卡普尔（Kunal Kapoor）
总部 美国芝加哥
产业投资研究（英语：Securities research）、资产管理
营业额 ▲ 17亿美元（2021年）[2]
息税前利润▲ 2.57亿美元（2021年）
净利润▲ 1.93亿美元（2021年）
资产管理规模▲ 2,494亿美元（2021年）
员工人数9,556人（2021年）
主要子公司DBRS Morningstar、Sustainalytics（英语：Sustainalytics）、PitchBook Data（英语：PitchBook Data）
网站www.morningstar.com

公司沿革

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成立以前

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1982年，当乔・曼索托（英语：Joe Mansueto）回顾了他向几位知名基金经理要求的投资基金年度报告时，萌生了晨星计划（Morningstar）的想法[7]。然而，直到哈里斯协会（Harris Associates）担任股票分析师一年后，看到基金行业和潜在竞争对手近在咫尺，他才确信机会就在这里[7][8]。

公司成立

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1984年，乔・曼索托（英语：Joe Mansueto）在芝加哥的一间卧室的公寓中创立晨星（Morningstar），初期投资为80,000美元[9]。晨星这个名字取自亨利·戴维·索洛（Henry David Thoreau）所著的《沃尔登》（Walden）中的最后一句话: “太阳不过是晨星”[9][10]。

1998年，晨星公司与软银集团在日本成立了一家合资企业。1999年7月，晨星公司获得来自软银集团的9100万美元投资，软件银行取得晨星公司20％的股份[10][11]。

公开上市与扩张

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2005年5月3日，晨星进行了首次公开发行，以每股18.50美元的价格发行了7,612,500股[12]。晨星的上市方式值得注意。他们选择遵循Google的脚步，并使用公开发行的方法而不是传统方法。这使个人投资者可以对股票的价格进行出价，并允许所有投资者享有平等的机会。

2006年，晨星收购伊博森公司 (Ibbotson Associates, Inc.)，一家投资研究机构[13]。2007年，晨星收购标普全球的全球基金数据业务[14]。

2010年，晨星收购信用评级机构 Realpoint，并开始为机构投资者提供结构性的信用等级和研究[15]。同年，晨星以1,830万美元收购 Old Broad Street Research Ltd. (OBSR)，一家英国基金研究，评级和投资咨询服务提供商。收购完成后，命名为 Morningstar OBSR[16]。

2014年，晨星收购 ByAllAccounts, Inc.，一家金融应用创新数据聚合技术提供商[17]。

2016年，晨星以大约2.25亿美元收购 PitchBook Data（英语：PitchBook Data） 的剩余所有权[18]。同年9月，晨星公司宣布已任命库纳尔·卡普尔（Kunal Kapoor）为首席执行官，自2017年1月起生效，曼索托同时担任执行主席。，

2019年，晨星以6.69亿美元收购全球第四大信用评级机构 DBRS。收购完成后，DBRS 与晨星信用评级业务结合[19]。

2020年，晨星达成收购 Sustainalytics（英语：Sustainalytics） 的协议，一家专门研究环境、社会和治理（ESG）见解的研究和评级公司[20]。同年，晨星同意收购 PlanPlus Global，一家总仓位于加拿大的财务计划和风险评估软件公司[21]。

2021年，晨星宣布将以3500万英镑收购澳大利亚财富管理平台 Praemium (ASX: PPS) 的英国及国际（包括泽西岛、香港和迪拜）业务。[22]

2022年，晨星宣布将以6亿至6.5亿美元收购标普全球的 Leveraged Commentary & Data (LCD) 业务，一家专门提供杠杆贷款市场数据公司[23]。

主要十大股东

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截至2021年2月，乔・曼索托（英语：Joe Mansueto）拥有晨星已发行股票的约44％[24]。

排名 股东名称 持股量 (百分比)
1 Select Equity Group 2,235,907 (5.22%)
2 领航投资 (Vanguard Group) 2,003,694 (4.68%)
3 Kayne Anderson Rudnick Investment Management 1,792,120 (4.18%)
4 BAMCO 1,337,835 (3.12%)
5 Atlanta Capital Management 1,327,700 (3.10%)
6 富达投资 (Fidelity) 956,415 (2.23%)
7 贝莱德 (BlackRock) 907,098 (2.12%)
8 Wasatch Advisors 841,717 (1.97%)
9 摩根大通 (J.P. Morgan) 647,189 (1.51%)
10 文艺复兴科技公司 (Renaissance Technologies) 601,670 (1.41%)

企业文化

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晨星推崇平等、自由的企业文化，芝加哥总部新办公楼内所有人员均无封闭办公室，包括CEO本人也与普通员工一样在开放式的办公室里有一张办公桌，充分体现了晨星的平等与开放文化。公司活动相对其他金融业企业较多，包括夏季在芝加哥总部办公室天台上举办露台派对，季度团队活动以及年终舞会等。放松的公司文化与金融行业传统的严肃死板大为不同，也因此吸引了众多富有天赋的员工。

产品及服务

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晨星公司服务的对象有金融顾问、资产管理公司、退休计划供给商和赞助者及个人投资者。晨星提供投资项目的资料，包括股票、投资基金、交易型开放式指数基金(ETF)、类似工具，还有及时全球市场资料，关于股票、指数、期货、期权、商品和贵重金属等。而公司产品及服务包括:

Morningstar Investment Management

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晨星公司通过其投资管理子公司为客户咨询和管理超过2,150亿美元的资产。

Morningstar Advisor Workstation

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Morningstar Advisor Workstation 是一种网站为基础的投资计划系统。

Morningstar Direct

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Morningstar Direct 是一个软件平台，可提供数据和分析功能，以帮助机专业构投资经理制定新产品和投资组合。该产品主要基于云端运算[25]。

Morningstar Indexes

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Morningstar Indexes 是一套投资指数，针对特定市场，例如中国基金市场所研究开发的指数系列，旨在及时、忠实地记录和反映该基金市场发展的历史、现状及其趋势，为投资人提供资产分配模型和投资收益分析的工具。

风险评级

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晨星对公开交易的投资基金、交易型开放式指数基金(ETF)的评级分类，提供简化筛选基金的工具，帮助投资人快速了解并评估一档基金。晨星的星号评级，会将基金排名分为1-5颗星。这些排名根据该基金的回报、风险、费用，与同类基金的表现相比得出，每档基金分别有3年、5年、10年的风险评级，并合并为总体评级。晨星评级的基金，至少要有36个月总回报率才会有基金评级，晨星的评级机制是以基金过往表现，用客观方式分析，按调整风险后收益(MRAR)作表现排名，评级结果主要是找出值得再进一步研究的基金，并非买卖的建议。

信贷评级 (NRSRO)

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2010年，晨星收购了 Realpoint，后者是私募股权巨头 Capmark Finance 的前部门，并且是一家全国认可的统计评级组织 (NRSRO)[15]。该公司更名为晨星信用评级，并与标准普尔、穆迪、惠誉国际和类似的华尔街公司竞争，以提供对结构性债务产品（包括按揭支持证券和资产支持证券）的研究和评级[26]。如今，Morningstar信用评级对结构性金融产品（CMBS、RMBS、CLO）和公司/金融机构均发布信用评级[27]。

在2019年5月29日，晨星宣布通过以6.69亿美元的价格收购 DBRS 来显著扩大其评级业务的广度和范围[19]。

投资研究方法

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晨星坚持对证券和资产的基本面进行分析。对基金和保险产品的分析将追溯至其投资组合的具体证券品种。晨星并不预测股票价格等短期内的市场波动和走势，而是通过计算公司真正的内在价值，判定其市场价格是否背离了公司本身的价值。在投资理财计划方面，晨星认为，个人投资者应当了解投资的过程和原则，在投资组合层面考虑投资策略和行为。因为能否实现适合个人境况和要求的理财目标，是衡量投资成功与否的唯一标准。

在外国的分支机构

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晨星公司全球总仓位于美国伊利诺伊州芝加哥，另在29个国家设有37个区域办事处，包括纽约、伦敦、香港、东京、巴黎、悉尼及深圳等地。

晨星日本

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晨星日本 (东证1部：4765) 是日资思佰益 (SBI Holdings) 与晨星公司的合资企业，前者持股48.82%，而后者占33.19%。

奖项及殊荣

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投资相关

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  • 2013年，12位股票研究人员获得《华尔街日报》的最佳研究员称号
  • 2014年，晨星平板应用软件获得 Tabby Awards Finalist 奖项
  • 2015年，荣获投资周刊市场创新奖
  • 2016-2019年，连续四年荣获《亚洲私人银行家》评选的最佳服务提供商（基金研究）殊荣
  • 2017年，荣获《亚洲私人银行家》评选的最佳市场数据提供商奖项
  • 2021年，晨星旗下的 Sustainalytics 荣获 IFR Awards 的 ESG Opinion Provider of the Year 2020
  • 2021年，晨星旗下的 Sustainalytics 荣获 ESG Investing 评选的 Best ESG Ratings Provider for 2021
  • 2021年，晨星旗下的 Sustainalytics 荣获 Environmental Finance 评选的 External assessment provider of the year 2021
  • 2021年，荣获 Professional Adviser Awards 2021 的 Best Ratings/Research Service for Advisers 奖项、Best Discretionary Fund Manager 及 Best ESG Solution for Advisers 10强

公司治理

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  • 2009年，荣获美国商业研究会评选的最佳雇主101强
  • 2010年，荣获美国平面设计协会评选的芝加哥设计先锋奖
  • 2010年，荣获美国体验网评选的最佳雇主20强
  • 2011年，荣获《财富》杂志评选的全球最佳雇主100强（第95位）
  • 2011年，荣获布瑞尔街新新人类雇主50强
  • 2011年，荣获芝加哥讲坛评选的最佳雇主100强
  • 2011年，荣获科伦公司评选的芝加哥最佳发展企业50强
  • 2012年，荣获《财富》杂志评选的全球最佳雇主100强（第89位）
  • 2012年，荣获玻璃门网站评选的最佳雇主50强
  • 2015-2017年，连续三年荣获智联招聘评选的中国年度最佳雇主深圳最佳雇主30强
  • 2017年，荣获由卓越职场（Great Place to Work）评选的美国、加拿大最佳职场

影响力及批评

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晨星在投资管理行业被认为是有实力的，该公司的评级和建议通常会影响基金管理的资产。基金经理经常在市场营销材料中使用公司的“star”评级，而积极的星级会给基金的策略带来信誉。晨星的分析师和数据经常在《纽约时报》、《华尔街日报》和《金融时报》等媒体上引用。

2017年10月，《华尔街日报》刊登了头版专题报导，批评晨星公司的影响力，并质疑该公司评级系统的预测能力。[28] 晨星公司提供了定量分析，显示高评级的基金优于低评级的基金作为回应，但警告不要将评级用作未来业绩的确定性指​​标。[29][30]

2021年2月，美国证券交易委员会 (SEC) 指控晨星允许信用评级分析师调整金融模型，导致债券发行人获得更好的条款，在某些情况下，减少了投资者的利息收入。而且，晨星未对此番调整进行合规披露。[31]

Morningstar晨星年度基金奖

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Morningstar晨星年度基金奖是晨星基金评价体系的重要组成部分。晨星每年都会从近6,000多只基金中评选几只优秀的基金，强调质量并重，得奖基金除了必须在当年度及过去年度都取得理想的绩效外，也需具备优质的管理，以反映基金管理团队对投资人利益的关注。本着服务投资人的精神，Morningstar的遴选方法着重在管理团队为投资人所带来的价值，获奖更是肯定其对投资人的贡献。

晨星年度基金奖的评选方法包括定量筛选和定性评价。定量筛选考察以下几个方面：基金当年度以及长期业绩、风险、风险调整后收益；基金经理在当年度是否变动；年度费率等。定性评价则考察基金经理任职时间、基金公司管理团队的稳定性、投资组合与投资策略的一致性等。

资料来源

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  1. ^ 納斯達克网站关于晨星公司的介绍. 2021-02-26. 
  2. ^ Morningstar Press Release. [2021-02-18]. 
  3. ^ Dentons UKMEA LLP. Financial Times. [2021-02-25]. （原始内容存档于2020-03-01）. 
  4. ^ Del Guercio, Diane; Tkac, Paula. Star Power: The Effect of Morningstar Ratings on Mutual Fund Flow. Journal of Financial and Quantitative Analysis. 2001-02-01, 37 [2021-02-25]. doi:10.2139/ssrn.286157. hdl:10419/100799. （原始内容存档于2020-04-24） –通过ResearchGate. 
  5. ^ Morningstar Associates Inc. | Bridgehouse Asset Managers. [2021-02-25]. （原始内容存档于2019-11-12）. 
  6. ^ Dentons UKMEA LLP. Financial Times. [2021-02-25]. （原始内容存档于2020-03-01）. 
  7. ^ 7.0 7.1 Everything I Know, I Learned from Warren Buffett, Corporate Culture Article – Inc. Article. [May 3, 2007]. （原始内容存档于2021-01-25）. 
  8. ^ Joe Mansueto and Bill Nygren: The Importance of Having Conviction. [May 3, 2007]. （原始内容存档于2016-03-04）. 
  9. ^ 9.0 9.1 Fetterman, Mindy. USATODAY.com – Can he turn magazine bust into a boom?. USA Today. November 14, 2005 [May 3, 2007]. （原始内容存档于2011-06-22）. 
  10. ^ 10.0 10.1 A star is reborn after shake-up. USA Today. February 12, 2001 [May 21, 2007]. （原始内容存档于2011-05-23）. 
  11. ^ Company News; Softbank says it will invest $91 million in Morningstar. 纽约时报. July 9, 1999 [May 3, 2007]. 
  12. ^ Morningstar Press Release. [May 3, 2007]. （原始内容存档于2011-07-19）. 
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  29. ^ Huebscher, Robert. Morningstar Versus The Wall Street Journal: Who Won?. Advisor Perspectives. October 29, 2017 [2021-02-27]. （原始内容存档于2021-01-17）. 
  30. ^ A Message From the CEO | Morningstar. www.morningstar.com. [失效链接]
  31. ^ Michaels, Dave. SEC起訴晨星，指控其對債券評級方法調整未做合規披露. The Wall Street Journal. February 17, 2021 [2021-02-28]. （原始内容存档于2021-04-21）. 

外部链接

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