內部回報率

一种投资的评估方法

內部回報率英文:internal rate of return,縮寫IRR)又稱年化回報率,是一種投資的評估方法,也就是找出資產潛在的回報率,其原理是利用內部回報率折現,投資的淨現值恰好等於零。內部收益率(IRR)衡量投資的收益率。 「內部」一詞是指內部利率不包括外部因素,如通貨膨脹,資本成本或各種金融風險。

以風樂公司為例,由於利率為7%時的淨現值為3003仟元,表示淨現值為零時的利率應該大於7%,假使我們用12%計算淨現值將為負數的303仟元,利用插補法可以得出內部回報率約為11.5%.

當淨現值曲線與橫軸交會處大約在11.5%附近,此時淨現值為零。內部回報率的評估時需要有一比較基準,與折現率的決定類似,公司會先設定一個基本的投資回報率,再針對不同性質的投資項目訂立不同的風險調整數,兩者相加後成為投資回報率的門檻,當投資項目的內部回報率大於回報率門檻時,表示可以接受該投資項目。多項投資項目並陳時,則先以門檻篩選合格的投資項目,再接內部回報率的大小,決定優先順序。運用內部回報率進行評估時,最大的缺點在於它無法以金額表達投資的回報。對於某些經理人而言,以金額表達的投資回報是比較容易理解與判斷。


因為內部收益率是淨現值為零(NPV=0)時的折現率,所以我們得到了下面的公式:

其中i是IRR、N為方案計算期、Ct為第t年淨現金流量

例如:
¥85,000的初期投資,每年收益¥20,000, 一共五年。 請計算內部收益率。
答案:

∴ IRR=5.67%

外部參考

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