班傑明·格雷厄姆
班傑明·格雷厄姆(英語:Benjamin Graham,1894年5月8日—1976年9月21日)畢業於美國哥倫比亞大學。是一名出生在英格蘭的美國投資人、經濟學家以及教授。被稱為「價值投資之父」。班傑明·格雷厄姆的投資理念十分強調投資者的個人心理以及債務情況,強調投資者須在安全情況範圍內購買。著名美國投資者華倫·巴菲特在紀錄片《Becoming Warren Buffet》中說明自己入讀哥倫比亞大學其中一個原因,是因為班傑明·格雷厄姆在哥倫比亞大學當教授故而申請入讀哥倫比亞大學。
班傑明·格雷厄姆 | |
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出生 | Benjamin Grossbaum 1894年5月9日 英格蘭倫敦 |
逝世 | 1976年9月21日 法國艾克斯 | (82歲)
國籍 | 美國 |
父母 | 多拉·格羅斯巴姆 艾薩克·M·格羅斯巴姆 |
研究機構 | 哥倫比亞大學 加利福尼亞大學洛杉磯分校 |
母校 | 哥倫比亞大學 |
影響於 | |
貢獻 | 《證券分析》、《智慧型股票投資人》 |
經歷
編輯- 班傑明·格雷厄姆1894年5月9日出生於英國倫敦,嬰兒時期隨父母移居紐約。
- 1914年格雷厄姆從哥倫比亞大學畢業,同年夏天,他來到紐伯格·亨德森·勞伯公司做了一名信息員,不久被提升為證券分析師。
- 1920年格雷厄姆成為紐伯格·亨德森·勞伯公司的合伙人。
- 1923年年初,格雷厄姆離開了紐伯格·亨德森·勞伯公司。他成立了格蘭赫私人基金,資金規模為50萬美元。
- 1926年,與傑羅姆·紐曼(Newman)合作創立格雷厄姆·紐曼公司
- 1928年起在哥倫比亞大學執教。
- 在1929年9月5日開始的華爾街崩盤中,格雷厄姆幾乎到了破產的邊緣。
- 1934年年底出版《有價證券分析》(Security Analysis)。
- 1936年出版《財務報表解讀》。
- 1949年出版《智慧型股票投資人》。
- 1956年退休。格雷厄姆·紐曼公司解散。
- 1976年病逝於法國艾克斯。
投資理論
編輯橫斷法
編輯橫斷法相當於現代的指數投資。
預期法
編輯- 短期投資法
- 成長股投資法
安全邊際
編輯安全邊際法是指投資於公司內在價值大於公司市值,並達到一定程度以上(即安全邊際)的公司。其弟子華倫·巴菲特曾轉述恩師的話指出,如果只能用三個英文詞彙來形容正確投資的秘密,那必定是安全邊際。由於這種注重成本與價值之間距離的投資風格,也形成了巴菲特獨特的投資觀點:「在別人貪婪時恐懼,在別人恐懼時貪婪」。前者意指因為市場過熱、安全邊際降低,應該特別謹慎;而後者因為市場行情轉淡、股價低迷,形成明智投資者低價收購股權的絕佳機會。巴菲特在市場大跌市場普遍看壞前景時(如金融海嘯發生後的2008年底),敢於大舉收購股權的理論依據即在此。
投資事業化管理
編輯班傑明·格雷厄姆在其著作《智慧型股票投資人》中指出,「最明智的投資,是朝向事業化發展」(英語:Investment is most intelligent when it is most businesslike.),這段話形成巴菲特在管理巴郡控股公司時的重要管理策略:他並未將購入之股權當作可買賣交易的股票、而是將股權視為一個個獨立經營的事業體,深入了解營運特質後長期持有,享受其營收的成長、而不單純由股價的上漲獲得報酬。此一理念亦是巴菲特跳脫股票操作、而晉升投資事業家的重要基石。
著作
編輯- 《有價證券分析》(Security Analysis),1934年
- 《財務報表解讀》(The Interpretation of Financial Statements)1936年
- 《儲備與穩定:現代常平倉》(Storage and Stability: A Modern Ever-normal Granary)1937
- 《世界商品與世界貨幣》(World Commodities and World Currency)1944年
- 《智慧型股票投資人》,1949年
- 《班傑明·格雷厄姆自傳:華爾街實錄》(the memoirs of the dean of Wall Street)1996年
參見
編輯外部連結
編輯- 韋夏怡. 华尔街教父:本杰明·格雷厄姆. 經濟參考報. 2009-06-26 [2013-12-11]. (原始內容存檔於2019-08-31) (中文(中國大陸)).
- 葛拉漢選股. 財報狗. [2012-03-21]. (原始內容存檔於2013-02-08) (中文(臺灣)).
- 隱藏在書的9個字,為巴菲特創造價值千億的富足人生. CIIB. [2016-03-29]. (原始內容存檔於2016-04-10).(英文)(繁體中文)
- 華倫˙巴菲特「事業基因大挑戰」ONLINE (含巴菲特運用葛拉漢理論撰寫之《事業主原則》完整中譯版). (原始內容存檔於2016-03-29) (英語).(繁體中文)
- 《格雷厄姆回憶錄 (頁面存檔備份,存於互聯網檔案館)》,楊宇光、梁宇峰、楊炯、徐明翻譯