财务杠杆

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杠杆(英语:Leverage, Gearing),或称财务杠杆,是财经会计中的一个专有名词,是指举债投资高风险的事业或活动,例如操作具有10倍契约保证金或权利金价值的期货或期权商品契约[1]。当遇到投资获利不如预期时,杠杆作用的乘数效应,会加速企业的亏损以及资金的缺口,并可能影响整体经济环境。而负债比就是财务杠杆的一个指标,负债比越高,杠杆效应越强。

财务杠杆的乘数效应是双向的:若企业借贷资金的收益达到或超过预期,则股东获得的回报将会提升;反之,若收益低于预期或发生亏损,则可能面临运营中断,甚至清算破产,造成股东的投资化为泡影。

杠杆作为一个多面向且复杂的工具,因其能够放大收益与损失,因此自然人和企业经营者应该严肃看待这一比率。在企业扩张或进行并购时,应谨慎评估其决策对负债比的影响;而对于首次投资者,通常建议避免使用杠杆,直至积累足够经验。

评估

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衡量一家企业财务杠杆的一种方式如下:

 

这一比率反映了企业资源中由负债提供的比重,比重越高,代表财务杠杆越大。由于负债所带来的资金需承担固定的利息费用,从股东的角度看,当企业营运获利良好时,可以实现以小搏大的效应。然而,固定的利息支出可能成为企业无法轻易摆脱的负担,这也是杠杆效应的双向特性。

通过资产负债表的分析,投资者可以研究各种公司账簿上的债务股权,许多统计数据都有助于投资者确定公司如何部署资本以及公司借入了多少资本;而为了正确评估这些数据,杠杆的分类亦是必要,包含有二种类型:

对应金融商品

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标的物 商品 权益 风险 常见负债比
房屋 个人房屋担保贷款 房屋使用权、增值收益、租金收益 资产价格下跌、升息、天灾、失业 60%~80%
房屋 逆按揭 房屋使用权、变现收益 早逝、升息、天灾 60%~80%
汽车 汽车贷款 汽车使用权 折旧、油价上升、盗窃、天灾、交通意外、失业 60%~80%
设备 融资租贷 设备使用权 新技术出现、盗窃、意外损坏、天灾 0~90%
股票 孖展 / 股票融资 分红权利、增值收益、控制权 资产价格下跌、汇率、升息、天灾 30~80%
无形资产 资产按揭贷款 专利、商标、版权、域名的使用权 新技术出现、丑闻、法律纠纷、政策变动 0~50%
软件 SaaS贷款 SaaS收入之现金流 新技术出现、盗版、法律纠纷、政策变动 0~70%

参考资料

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  1. ^ 第十一章 槓桿操作在金融危機中扮演之角色 (PDF). [2015-02-21]. (原始内容存档 (PDF)于2019-02-15).