倉位

期貨概念

仓位(英語:Position),又稱為部位頭寸,是期貨選擇權買賣交易的專有名詞,指買賣金融商品(如證券、期貨、貨幣黃金等)的契約

期貨交易

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期貨合約稱為「部位」,為目前仍留置於市場中未沖銷的期貨契約,而部位的計算單位稱為「」,每一口所表示的契約價值,則視該期貨合約內容而定。

看多市場趨勢,買進期貨,則為持有「多頭部位」(long position);看空市場趨勢,賣出期貨,則為持有「空頭部位」(short position)。當某人擁有期貨合約時,其所持有部位不論是多单或是空单,皆可說持有「期貨部位」。

初次買進持有新的部位,稱為“建倉”;新的部位稱作“新倉”;而持有部位則稱為“持倉”;將部位以等量但相反買賣沖銷稱為“平倉”;當投資者賠光了賬戶裡面的所有錢以及保證金,甚至還欠證券公司的錢,此時則為“爆倉[1]。举例:某投资人将100万资金转入某券商账户,准备投资股票,则该投资人买入某股票的行为可称为建仓;持有该股票叫做持仓;购买股票资金为20万时,该投资人的仓位是20%;当购买股票投入资金达到一半(50万)时,称仓位为半仓;投资人继续买入该股票的行为称为加仓,当全部现金(100万)全部用于买入股票时,称为满仓;卖出一部分股票的行为称为减仓;将股票全部卖掉的行为称为平仓或清仓(英語:Liquidation/Cover/Offset)。

在諸如股票等證券交易市場,投資人有時也會使用「部位」一詞來說明投資持有狀況。例如:期貨部位、現貨部位。

術語

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期權合約說明倉位類型。

長倉 (long position)
投資者買入並非早前沽出的期權合約,代表他建立(open)長倉。投資者賣出早前買入的期權合約,代表他平了(close)長倉。
短倉 (short position)
投資者賣出並非早前買入的期權合約,代表他建立了短倉。投資者買入早前賣出的期權合約,代表他平了短倉。
長倉及短倉也可用於希臘字母(Greek),短倉代表該數值下跌時,對持有人有利。例如,短倉ν(short vega)指期權倉位在隱含波動性下跌時可獲利。
長短倉 (long short strategy)
同時買入及沽空兩隻不同股票或期貨,金額相同。投資者預期長倉的升幅(跌幅)高於(少於)短倉,以賺取差價。長短倉屬於市場中性策略,即大市上升或下跌時均有獲利機會,但並不是中性策略。
好倉 (bull position)
持有好倉的投資者預期相關資產的價格會上升。投資者會長倉認購權證(long call)或短倉認沽權證(short put)。
淡倉 (bear position)
持有淡倉的投資者預期相關資產的價格會下跌。投資者會長倉認沽權證(long put)或短倉認購權證(short call)。
中性策略 (neutral strategy)
投資者預期相關資產的價格會橫行,可以採用中性策略。投資者會短倉認購權證(short call)及短倉認沽權證(short put)。
轉倉(rollover)
轉倉(滾倉)是期貨/期權交易的專有名詞。這些衍生工具具有到期日,不論買方或賣方,若想繼續持有與原來部位相同之多單或空單時,必須在市場將原來持有之近月期貨/期權合約平倉,同時買進或賣出遠月合約,即為轉倉。期權轉倉(rolling option)可選擇與原有期權不同的履約價。若履約價維持不變,只改變到期日,英文稱為roll out。轉倉時選擇較高或較低的履約價,稱為roll up或roll down。
期權轉倉時是否調整履約價,通常取決於相關資產的價格走勢。舉例來說,1月時,某股票的價格是$100,投資者沽出1個月後到期,履約價$95的認沽權證,並收取期權金作為回報。2月時,該股票升至$110,若投資者再次沽出履約價$95的認沽權證,將變得無利可圖。所以他在轉倉時調高履約價,沽出履約價$105的認沽權證,此操作稱為roll up。
開倉(open)

開倉(建倉)指投資者下單建立新倉位,分為長倉(buy to open)及短倉(sell to open)。

平倉(close)

平倉指投資者進行相反方向的買賣,完成交易,結算實現利潤。平倉操作可以是長倉(buy to close),也可以是短倉(sell to close)。

強制平倉(liquidation)

強制平倉(又稱爆倉、斬倉)指帳戶淨值低於維持保證金,金融機構把客戶的持倉強制結算。

相关概念

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参考文献

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外部連結

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